5月，国内玉米市场整体呈现平稳上涨态势，其中华北、西北地区涨幅明显。分区域看：东北临储收购结束，价格也随即转向轮换出库价，用粮企业原粮成本普遍下降，与此同时东北春耕也基本结束，土壤墒情整体好于往年，种植成本有所下降；华北粮源消耗殆尽，各方主体转向采购轮换粮，但因优质粮源趋紧，价格持续走高；销区企业库存充足，购销心态较为谨慎；北港购销停滞，集港下海以轮换粮为主，南港价格月底反弹；生猪养殖利润维持高位，养殖户补栏热情过高；深加工企业因原料成本下降，开工率维持高位，企业库存有所增加，但下游走货不畅，行情依旧疲弱。
一、临储价格向轮换价格转换
价差分化明显
5月，东北玉米窄幅震荡，临储收购结束后，东北玉米定价标准转向轮换价。4月30日临储收购结束前，出库价格在1970元/吨附近，5月初，东北调低各地轮换粮价至1650-1750元/吨进行投放，出库价格随即下行。因轮换粮供应充足，经历本次调价后，东北玉米价格震荡幅度明显收窄。吉林轮换玉米售价由1750元/吨降至1680元/吨，下调幅度达70元/吨，但对现货整体价格影响较小。当前，东北地区轮换玉米基本耗尽，且临储玉米集中于东北产区，后期若不启动跨省移库工作，华北、西北产区在基层余粮消耗殆尽后将转向东北临储拍卖。主产区有望重新获得定价权。
进入5月，东北陆续进入春耕阶段，今年的春耕工作与往年有所不同，执行了8年的东北临时收储制度全面停止，与此同时配合国家调减
“镰刀湾”地区玉米种植面积的政策导向也为春耕工作增添了许多变化。至月末，东北春耕已经基本结束，今年的种植情况呈现以下几方面特点：一是雨水逢春耕，播种条件好于上年；今年春耕东北地区普降大雨，相较去年低温冻害和墒情不足，有利于玉米播种和出苗生长，播种进度自南向北有序递减，吉林播种进度快于往年一周左右，黑龙江地区相较去年略有推迟。二是种植结构有所变化，改种幅度不及预期；虽然有政策引导和对玉米后市预期悲观的心理，但是在没有风险收益更为可靠的其他品种替代下，玉米种植仍有收益，加之农户多年来形成的玉米种植习惯及相关配套设施，使得玉米依然成为首要选择。而享有政府补贴和推广种植的大豆，因其亩产偏低，及相关配套不全，改种效果不及预期，当前，仅在吉林、黑龙江两省交界处因积温带变化，旱改水现象明显，此外，花生等其他经济作物在部分适宜地区有较多改种，但土地使用占比较小。三是包地费用降幅较大，自由土地成本稳定；因去年旱情导致玉米减产加之粮价跌幅较大，导致辽宁、吉林两省农户包地意愿明显下降，包地费用较去年下降15%-45%，自有土地成本较往年基本稳定，部分地区仅种子或化肥价格有小幅波动外，其他费用相对平稳。
二、华北余粮耗尽
企业采购出现困境
5月，华北产区玉米价格整体呈现震荡上行态势。究其原因有以下几个方面：一是今年华北玉米整体呈现出质优价廉的特点，东北主产区受临储收购支撑，与华北地区形成价格倒挂，使得前期华北玉米
“北上南下”，供应销区的同时，大量倒流进入东北产区。二是经历去年“断崖式”下跌后，市场主体悲观情绪较浓，普遍看空后市，用粮企业多以随用随采为主，社会库存整体偏低，五一假期过后，华北深加工企业开工率维持高位，需求增加但基层优质粮源趋紧。三是夏粮收获腾库前的售粮小高峰并未完全呈现，轮换玉米多在贸易商手中，且有挺价惜售心理。四是下旬以来定向拍卖逐渐启动，但多为2012年产玉米，质量偏差、数量较少且出库偏慢，难以满足华北用粮企业需求，导致月末因市场粮源趋紧，华北玉米价格普遍上涨。
三、进口、轮换粮供应销区
北港平稳南港反弹
5月，南方销区成交多以轮换粮为主，价格稳中上扬，西北粮源涨幅较大，东北移库玉米出库有所增加。目前，饲料企业原粮备货整体在40-60天水平，较上月环比持平，整体呈现出大企业进口谷物库存充足，中小企业多采购轮换粮。4月各用粮企业库存较为充裕，加之东北轮换玉米大规模出货，自本月中旬国家针对乙醇和酒精企业展开超期玉米定向销售以后，5月27日将定向销售扩大至全行业，用粮主体受未来政策粮源投放规模、进度和优质粮源拍卖底价等诸多不确定性因素影响，购销表现较为谨慎。
5月，北方港口贸易购销继续停滞，集港以轮换粮为主，中旬开始公路无到港。鲅鱼圈港和锦州港日均到货分别为1000吨和3500吨左右，多为轮换粮。当前辽宁和吉林玉米轮换价格分别为1700元/吨和1680元/吨，集港成本在1750元/吨。广东港谷物库存充足，当前主流价格在1870-1900元/吨，出货稳定，价格小幅反弹。
四、猪价逼近“天花板”
走货缓慢淀粉疲弱依旧
5月，国内生猪均价继续上涨，行情来到本轮猪周期的高峰，并不断刷新历史最高纪录，总体呈现出南北方生猪价格稳中上扬的走势。截止5月27日，全国出栏瘦肉型生猪均价涨至21元/公斤，连续6周20元/公斤以上，较去年同期14.32元/公斤，同比上涨46.65%；全国猪肉价格至30元/公斤，较去年同期21.25元/公斤，同比上涨41.18%。导致生猪价格持续高位的原因主要有以下几个方面：一是近几年养殖行业不景气，普遍处于亏损状态，加之环保监管趋于严格，致使许多中小养殖户逐渐退出市场；二是生猪、二元母猪存栏持续维持低位，供需基本面严重失衡；三是今年受厄尔尼诺极端天气影响，我国南方大部分地区遭受暴雨洪涝灾害，猪病疫情风险较大，与此同时，极端天气对交通运输也形成较大阻碍；四是原料玉米价格持续走低，养殖利润维持高位，补栏热情高涨的同时，养殖户压栏惜售心理也普遍存在。
当前全国猪料比价达8.4:1，同比上涨81.84%；猪粮比价11.67:1，同比上涨95.53%，而原料玉米到厂价格在1.8元/公斤，同比降25%，自繁自养出栏头均盈利至1200元/头。原料玉米价格不断下跌和生猪价格的持续走高，极大地刺激了养殖户的补栏热情，与此同时带动仔猪和母猪价格上涨，当前三元仔猪和二元母猪均价分别为65.84元/公斤和2124元/头，同比分别上涨136.41%和35.69%。但需要注意的是，高价仔猪、母猪补栏的风险较大，一方面仔猪价格高企增加了生猪的成本，另一方面将导致远期生猪产能出现过剩，猪价大幅下跌。因此，建议养殖企业科学规划、理性补栏，促进供需平衡。
“猪周期
”高峰的到来，在未来几个月生猪补栏进度或将加快，饲用玉米使用量也将得到很大改善，目前大型饲料企业整体盈利水平均有所提高，养殖行业的景气度必将在后期传导至各类饲料企业，饲料企业的盈利状况有望在今年下半年得到改善。
5月，在供给充足、需求疲弱的情况下，国内淀粉价格整体延续偏弱走势。随着天量临储入库致使东北基层粮源趋紧，进入5月东北淀粉加工企业采购陆续转向轮换玉米。本月上旬，东北玉米轮换粮出库价格下调至1650-1680元吨，较4月份下降了70-100元/吨（扣除运费等），很大程度上缓解了东北淀粉企业的运营压力；山东、河北玉米价格变动不大，收购价格稳定在0.8-0.85元/吨之间，但下游需求疲弱，走货不旺和竞争压力增大压制淀粉出厂价格小幅下跌，山东、河北主流出厂价格下降至2080-2120元/吨之间。
本月中旬，东北轮换玉米以1650元/吨开始出库，虽然降低了原料玉米的采购成本，也缓解了东北淀粉企业的用粮压力，但运输距离开始增加，粮质也有所下降，东北企业运营压力依然较大，仍未摆脱亏损状态；山东、河北玉米价格基本稳定，主流出厂价格在2120-2180元/吨之间，处于盈亏平衡点附近。
本月下旬，东北多数企业开始使用轮换玉米，到厂价格在1670元/吨左右，仅有少部分企业使用自购粮（1670元/吨挂牌），以及1600元/吨到厂价的乌克兰进口粮。因部分轮换粮库较远，原粮供给整体偏紧，给用粮企业造成一定压力。山东、河北玉米原料价格上涨，主流收购价格上涨至0.85-0.865元/吨之间。
5月27日国家开始全国范围的2012年陈粮定向拍卖，总量199.85万吨，成交均价在1457-1537元/吨之间，整体成交率达到50%以上，但多以饲料企业采购为主，淀粉企业采购较少。山东企业玉米收购价格继续小幅上调，且收购范围已扩大至河北、河南，目前在0.86-0.9元/吨之间。因整体需求疲弱，下游走货不畅，加之华北地区开工率较高，企业库存不断上升，淀粉价格经前期上冲后略有回落，近期国内淀粉价格或将以稳中偏弱运行为主，关注华北玉米上量、价格变化可能带来的时间机遇。
五、替代品进口下降
期价高位盘整
据海关数据显示，4月份高粱进口量为63.32万吨，较3月83.4万吨减少20.17万吨，降幅24.18%，较去年同期99.56万吨减少36.36吨，降幅36.51%；大麦进口量24.8万吨，较3月份32.32万吨减少7.5万吨，降幅23.25%，较去年同期100万吨减少75.5吨，降幅75.28%。分析数据可见，谷物进口量降幅较为明显，一方面是市场对之前政策风险的反映，另一方面国内玉米价格平稳下跌，收窄了与进口谷物的价差。
本月，DCE玉米整体处于前期反弹上涨后的高位盘整阶段，一是市场余粮基本消耗殆尽，优质粮源稀缺；二是轮换粮和定向销售粮逐渐扩大规模，企业尚可维持生产且成本有所降低，市场静待临储玉米拍卖。当前现货价格基本稳定，期价保持区间震荡格局。期间外盘虽有大幅波动，但短期走高难以对国内行情长期影响。
综上所述，近期期现货价格均呈现上涨态势，但去库存的大背景没有改变，不宜盲目追高。进入
6
月，临储拍卖工作将择机启动，
2.8
亿吨临储库存将在新粮上市前
3
个月面临巨大泄库压力，应当理性看待短期上涨行情，与此同时，建议用粮企业依旧维持安全库存，避免政策粮源投放不及时带来的供应缺口。
蒙公网安备 15250202000362号